????本周為5月的收官周，因國內外無重量級數據公布，市場亦迎來短暫的修整期。對于股指，“紅五月”基本確定，本周將繼續蓄勢，紅六月值得期待；而黃金，雖呈低位反彈跡象，但受宏觀基本面偏空壓制，恐反彈后繼無力，趨勢仍偏弱。宏觀上，上周公布的匯豐PMI降至49.6，較4月50.4呈現顯著回落，7個月以來首次跌破榮枯線之下；行業方面，27日數據顯示，4月份工業企業實現利潤同比增長9.3%，較1-3月份回落2.8個百分點。宏觀、行業數據印證國內經濟復蘇較為孱弱，去庫存壓力仍較大。

????國外方面，近期公布的數據整體偏好。美國4月耐用品訂單超預期，成屋銷售創三年半新高，就業市場不斷改善，并引發市場對美聯儲提前退出QE的擔憂。來自德國5月IFO商業景氣指數遠超預期，預示在德國引領下，歐元區經濟有望延續恢復。但PMI數據表明，全球制造業復蘇依舊疲軟。此外，全球性貨幣寬松仍是推動市場變動主導因素之一。受經濟數據影響，近期全球股指出現強振蕩，日經指數單日暴跌千點；同時，出于避險因素，黃金出現超跌反彈跡象。但綜合來看，我們認為，市場或過分擔憂。美國的經濟剛現復蘇跡象，短時不大可能停止“輸血”。當前中國經濟復蘇緩慢，但經濟下行風險可控，而且資金面短時也不會收緊，“改革+穩增長”將構成政策調控的主基調。 股指：經濟疲軟仍將承壓股指，短期不具備大幅上攻動力；但市場對經濟轉型、城鎮化、新股改革等諸多政策紅利抱以樂觀態度，中長期趨勢整體偏好。

????基于當前形勢，中小企業板和創業板或將延續強者恒強態勢，但隨著改革深入、經濟數據改善及創業板風險積累，市場關注重心將向藍籌股轉移。因此，本周將蓄勢修整，預計滬深300運行空間2550-2660。待經濟企穩或新政策推出，股指有望迎來一波反彈行情。因此，當IF1306回落至2550點附近，建議可適度建立多單。黃金：基本面上，因全球宏觀經濟正處于緩慢復蘇階段，總體來看市場風險偏好仍處高位，利空于貴金屬價格。持倉上，當前ETF持倉仍在持續下滑中，顯示投資需求仍在不斷減少，對貴金屬價格施壓很重。技術上，金價上周自低位回抽之后總體運行于1350-1400區間，上方千四壓力逐步被確認，久攻不下則料將重歸跌勢。操作建議，以阻力區域逢高布局空單較為有利，參考位置在1400左右。