?5月4日，上海證券交易所對金杯汽車股份有限公司(以下簡稱“金杯汽車”)實行了“警示存在終止上市風險的特別處理”(以下簡稱“退市風險警示”)。根據《上海證券交易所股票上市規則》的有關規定，這意味著，如果金杯汽車2010年度繼續虧損，其股票在公司2010年年度報告公告之日起將被實施暫停上市。自稱在資本融資道路中已經走入不 歸路的華晨汽車董事長祁玉民，正在經受一次嚴峻考驗。

華晨汽車董事長祁玉民

根據金杯汽車對外發布的《關于股票交易實行退市風險警示的提示性公告》顯示，此次上海證券交易所對金杯汽車實行退市風險警示的原因十分明了：該公司已連續兩年虧損。

2009年，在金杯汽車全資子公司——沈陽金杯車輛制造有限公司整車銷售大幅增加的情況下，金杯汽車營業利潤仍為-33,116萬元，同比減虧36.37%；其歸屬于母公司所有者的凈利潤為-39,873萬元，比去年同期下降59.74%。

剝離自主轎車業務只是權宜之計

根據中國汽車工業協會的數據顯示，2009年金杯汽車共生產整車93904輛，同比增長9.87%；銷售整車93695輛，同比增長10.18%。輕卡車產 銷再創歷史新高。而去年金杯汽車之所以再度出現虧損，華晨方面認為，是其投資的聯營公司華晨金杯經營虧損致使公司投資收益下降所致。

4月16日，華晨中國公布其截至2009年12月31日的2009年全年業績，期內轉盈為虧至16.4億元人民幣，每股基本虧損0.36603元。而該公司 2008年同期純利為8093萬元。中華牌轎車業務除稅前26.98億元的虧損額度，不僅連累了華晨中國的全年業績，更招至上海證券交易所對金杯汽車實行退市風險警示。

事實上，華晨集團對虧損中的中華轎車業務所帶來的負面影響早就有所行動。去年10月30日，華晨中國就將手中持有的金杯汽車的中華品牌轎車資產，以4.94億元人民幣的價格出售給華晨集團。按照華晨的計劃，金杯與中華兩塊自主品牌業務將實行分開運營，中華品牌將成立新公司。今年1月27日，華晨中國宣布以總代價3000萬元人民幣進一步收購新金杯發展及金杯汽控各1%股權。

華晨在資本市場這一系列動作曾贏得業內人士的積極評價。有證券分析師表示，華晨將持續虧損的自主品牌轎車業務剝離上市公司，將使其盈利能力得到顯著提升，未來融資能力將進一步增強。祁玉民在今年年初也曾信心滿滿地向媒體表示，要確保今年中華品牌盈利1000萬元。不過從今年一季度金杯汽車的業績報告顯示，華晨汽車還遠沒有走出虧損的泥潭。

今年第一季度，金杯汽車經營活動產生的現金流量凈額約為7614.5萬元，比去年同期減少71.2%，這意味著公司本季度購買商品支付較多現金而使經營活動現金流量凈額同比下降。

正因為華晨汽車仍未顯示走出虧損困境的跡象，4月30日，金杯汽車股票停牌一天，并于5月4日起實行退市風險警示。