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????第三批9家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)今日發(fā)行，首批103家受理企業(yè)中通過(guò)發(fā)行審核并獲得批文的28家公司受到市場(chǎng)的熱捧,發(fā)行市盈率逐批創(chuàng)出新高。高市盈率,體現(xiàn)出詢價(jià)對(duì)象對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司高成長(zhǎng)性的肯定，但作為“高成長(zhǎng)”的孿生兄弟，“高風(fēng)險(xiǎn)”也將自創(chuàng)業(yè)板鳴鑼的那刻起一并走入投資者視野。

????創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，它源自高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)與生俱來(lái)的特點(diǎn)，這一特點(diǎn)同時(shí)決定創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)是一個(gè)具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的風(fēng)險(xiǎn)偏好者的市場(chǎng)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不僅需要有新制度、新公司、新運(yùn)行模式，更需要新的認(rèn)知方式、新的交易邏輯，以及新的投資心態(tài)。理性認(rèn)知?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)特點(diǎn)、認(rèn)知?jiǎng)?chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn),對(duì)投資者無(wú)疑至關(guān)重要。

????創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)大致可以概括為三個(gè)方面，即公司自身的風(fēng)險(xiǎn)、非理性交易行為的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)環(huán)境變化的風(fēng)險(xiǎn)。而公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則有可能包括了經(jīng)營(yíng)失敗、虛假信息披露，以及惡意欺詐的道德風(fēng)險(xiǎn)。

????發(fā)行審核為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制把好了第一道關(guān)。作為合規(guī)性審核，其宗旨在于風(fēng)險(xiǎn)揭示、風(fēng)險(xiǎn)披露，保證企業(yè)做出完善的陳述和披露，保薦人進(jìn)行了盡職盡責(zé)的調(diào)查和核查，律師、會(huì)計(jì)師也出具了專業(yè)意見(jiàn)。發(fā)行審核及資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)制度,使公司惡意欺騙、虛假信息披露所引發(fā)的道德風(fēng)險(xiǎn)基本消除，使進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的企業(yè)都具備發(fā)行條件的“合格生”。

????但是，財(cái)務(wù)報(bào)表記錄的只是一個(gè)公司的歷史，投資者在股票市場(chǎng)上投資的卻是一個(gè)公司的未來(lái)。發(fā)行募資完成只是一個(gè)開(kāi)始，盡管進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的公司都符合成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性的要求，但不一定盡善盡美，公司在經(jīng)營(yíng)中可能面臨各種問(wèn)題，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)失敗;公司因?yàn)楣乐刁w系不健全、投資者缺理性，或者行業(yè)及法律、法規(guī)、市場(chǎng)制度環(huán)境等方面發(fā)生變化,由此產(chǎn)生的各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，都是發(fā)審環(huán)節(jié)鞭長(zhǎng)莫及，也不應(yīng)交由發(fā)審環(huán)節(jié)解決的問(wèn)題。

????與主板企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性、技術(shù)含量上勝出的同時(shí)，也具有經(jīng)營(yíng)歷史短、規(guī)模小、業(yè)績(jī)波動(dòng)性大、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱等短板。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是創(chuàng)業(yè)板本身與生俱來(lái)、客觀存在的，這也與這個(gè)市場(chǎng)本身的稟賦一一對(duì)應(yīng)——有創(chuàng)新就有創(chuàng)新不成熟的風(fēng)險(xiǎn)、有成長(zhǎng)就有成長(zhǎng)不確定的風(fēng)險(xiǎn)。

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